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数字货币精选股票池

来源:未知 编辑:深蓝保 时间:2020-07-09 阅读:

  分析逻辑:产业链视角下的主要受益环节以及代表性机构:
       1)上游央行侧:预计以央行自研/合作开发为主,估算央行侧系统(认证系统为主开放的市场空间有望达296亿元/年,龙头加密企业有望合作参与,数字认证和格尔软件确定性受益。

  2)中游银行侧:预计属于有条件招标,对于符合资质的银行IT服务商而言,开放市场规模巨大,估算银行侧IT系统对应空间有望达936亿元/年,领先的银行IT厂商有望脱颖而出,重点推荐宇信科技、长亮科技、高伟达、恒生电子

  3)下游公众侧:公众侧系统替代价值有限,但预计开放规模可观,估算对应的市场空间有望达292亿元/年,头部金融机具厂商如广电运通率先受益。此外,数字货币钱包作为各类创新应用的载体,其开发市场也同样值得关注。

  上游央行侧:主要是基础技术行业,包括安全加密和网络安全领域。

  中游银行侧:主要是银行 IT 系统新建、改造及维护,包括银行核心系统和其他配套业务系统。

  下游公众侧:主要包括支付和应用两方面,其中支付终端行业涉及智能 POS 机和 ATM 金融机具领域,而数字货币钱包作为各类创新应用的载体,也有相当的开发市场。

  一、 上游央行侧来看,登记/大数据/认证三个中心是系统革新的关键 

  1)登记中心:专利信息显示,数字货币发行和属权登记均将在央行系统完成,系统性能要求 极高,需要满足大容量、高并发、快响应等要求,考虑保密性及对核心技术路径的掌控,预计以央行和四大国有技术团队自研为主 。

  2)大数据中心:对数字货币进行签发、回笼和属权变更的操作和使用数据的分析,在特定条件下实现 KYC 和 AMI,技术要求同样较高,预计以自研和合作开发为主,可能针对社会层面进行有限开放招标。

  3)认证中心:涉及储存系统中的密钥对,实现对数字货币和参与方的认证;每一次货币转移(发行、流通领域)都需要对指令进行解密和加密,因此加密技术贯穿数字货币全过程,是DCEP 生态最关键的基础设施之一,预计同样以自研和合作开发为主,但有较大可能针对头部加密厂商进行招标合作。

  综合来看首推:数字认证和格尔软件。作为市场两强,两者均具备成熟的加密实力,判断长周期下 52-296 亿元/年的 DCEP 市场空间将至少令其中一家大规模扩张至加密龙头厂商。

  二、中游银行侧:DCEP 带来银行 IT 行业变革性机遇

  商业银行侧将成为 DCEP 发行(兑换)的重要主体,银行 IT 厂商迎来系统创建、改造机遇基于现金替代逻辑,测算 DCEP 的带来银行 IT 市场空间在 165-936 亿元/年,而在此之前,判断几家国有大行大型商业银行、政策性银行将率先启动系统创建、改造计划(部分由内部IT 团队解决),后续逐步渗透到股份制商业银行、城商行、农商行、民营银行等。

  竞争格局来看,IDC Leadership Grid 统计数据显示:银行 IT 第一梯队为文思海辉金信(4.9%)、宇信科技(4.8%)、神州信息 (3.2%)和长亮科技(2.5%)等,此外高伟达、恒生电子等也呈快速追赶态势。

  三、下游公众侧:支付市场迎变局,POS 机迎大规模改造需求

  数字货币导致支付基本格局变为:“DCEP-收单机构-分发机构-央行”四主体模式竞争格局来看:市场整体较为分散,上市公司方面新国都、新大陆处于市场头部位置,有望凭借 POS 改造业务快 速成长,同时与 POS 机支付端密切相关的拉卡拉或借此成长为 A 股支付绝对龙头。以现金类自动设备(ATM 为主)口径衡量,广电运通(27.2%)和恒银金融(26.8%)依旧呈两分天下之势,身后的竞争者主要是老牌厂商怡化电脑(13.9%)。

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