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企业改制上市的途径

来源:未知 编辑:深蓝保 时间:2020-05-02 阅读:

  根据中国证监会关于拟发行上市公司改制重组的指导意见的征求意见稿,拟发行上市公司的改制重组应遵循以下原则:

  (1)直接面向市场,自主经营,独立承担责任和幣;
      (2)建立、健全公司治理结构,促进股东大会、董事会、监題占&经理层的规范运作;
     (3)有效避免同业竞争艰婵期范关联交易;
       (4)突出公司主营业务,形成核心竞气頒鳩辎发展的能力。

  拟发行上市公章贖起店符合《公司法》等有关法律、法规规定的条件,矇潮人或股东投入或变更进入拟发行上市公司的业务和资产应独立完整,人员、机构、财务等方面应与原企业分开。在保证拟发行上市公司业务和资产独立完整的前提下,对不相关联的经营性或非经营性资产进行剥离,并应遵循人员、业务、资产、负债、收入、成本费用等因素配比的原则。

  按照中国证监会《首次公开发行股票辅导工作办法》规定,企业在国内上市,拟上市公司必须在具有主承销商资格的证券机构以及其他经有关部门认定的机构辅导一年以上。辅导期结束后,辅导机构向拟上市公司所在地的中国证监会派出机构报送备案材料。经过派出机构验收并出具监管报告后,拟上市公司可以提出股票发行申请,由主承销商或推荐人结合辅导总结报告、尽职调查情况、内部核查结论,向中国证监会进行首次公开发行股票的推荐。

  在国内企业十多年改制上市的实践过程中,主要出现过四种做法:
(1)整体上市,即将企业整体进行股份制改造,使其符合上市公司发行股票的要求。这种模式适合于企业业务单一集中、资产难以有效分割的企业,如浦发银行、中百一店等。
(2)母子式,即一个大的企业集团拿出下属某块业务的资产进行股份制改造,改制后集团成为该股份制公司的第一大股东°这种模式在我国非常普遍,一般的大型企业集团都是采用这种模式实现了子公司上市,如宝钢股份等。
(3)分立式,即将一个大企业分立成两个独立的公司,其中一个公司进行股份制重组上市,如上海石化就是典型代表。
(4)联合式,即几个企业联合起来新组建一个股份制公司进行联合重组上市。这种模耕屜适合于一些规模不大、业务相近又想上市的企业,如华關&就是几家农机企业联合改制上市的典型。

  从目前国内企业上市途径主要有以下三种:

  一是发行境内冊燃企站h市,即我国企业在上海证券交易所和深圳证券耕禹发行的人民币普通股股份,也称A股。

  二是发行外资股使企业上市,即我国企业在境外所发行的股份,公司注册地仍然在我国境内,但股份发行对象为境外投资人,发行股份货币为境外货币。根据发行国家(地区)地点的不同,又可分为B股(在我国境内发行上市的外资股)、H股(在我国香港特别行政区发行的外资股)和N股(在美国纽约证交所发行上市的外资股)等。

  三是发行红筹股使企业上市,即我国国有企业以境外注册公司名义所发行的在境外证券市场交易的股份,其注册地在境外,但控股方一般为我国大型国有企业集团,如上海实业、北京控股等公司。最近两年也有许多国内民营企业以这种方式在境外(主要是我国香港特别行政区)成功上市,但其规模一般都不大。

  以上三种企业上市途径没有优劣之分,主要是根据企业发行的目的和条件来决定最合适的股份公司性质。如果企业主要在国内经营,没有什么国际业务,则发行A股比较合适;如果企业需要大量引进境外资本,则需发行外资股或红筹股。发行红筹股比发行外资股手续更加复杂一些,但其国际化运作的程度也更高。

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