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巴菲特10年赌局获胜的秘密:指数基金

来源:未知 编辑:深蓝保 时间:2020-07-12 阅读:

  巴菲特(Buffett),大家熟知的"股神",价值投资领域神一般的人物。在每年的一季度,通常是二三月份,巴菲特旗下的旗舰投资公司伯克希尔-哈撒韦(BerkshireHathaway)都会发布其前一年的财报,而同时,巴菲特也会发布他著名的《致投资者的一封信》(ALettersenttoInvestors),他在其中不但会谈公司业绩,也会分享其投资观点。

  如约而至,2017年2月底,巴菲特便发布了最新的《致投资者的一封信》,除了业绩、形势分析、投资理念外,这次巴老的信,引人关注的还有他提及的一个赌局。

  那是2005年,巴菲特设下百万美元奖金的赌局,以10年为期,认为基金经理主动选股的对冲基金的收益率,无法"跑过"标普500指数(S&P500Index)的收益率。面对这一挑战,2007年对冲基金公司门徒合伙基金公司(ProtegePartners)的合伙人塞德斯(TedSeides)响应巴菲特,选择了5只对冲基金构成组合,运行10年,想让收益超越同期的标普500指数。当时,这也是一大新闻,但是随着时间慢慢过去,这几年美国金融市场已经是惊涛骇浪之后的牛市狂奔,喧嚣之中,关注这一赌局进展的人已经不多。

  但是,恰是从2017年的信中巴菲特披露的9年来的战绩来看,结果已经没有悬念,9年来,标普500指数尽管中间有金融危机重创,但是后面紧接着就是美国持续时间第二长的大牛市,所以整体来看,尽管未达到过去50年该指数平均年化收益率9.7%的水平,但是这段时间的年化收益率依然有7.1%,而对冲基金组合,同期年化收益率也确实"惊人":2.2%!差距之大,令人瞠目结舌。别说美国市场,就是中国,要是你把钱给历史业绩看起来不错、个人履历光鲜的基金经理打理,9年后发现收益不如余额宝,你会怎么想?

  我们看看巴菲特列出的参与赌局的基金9年业绩的记录,如图1.1所示。

  资料来源:巴菲特的《致投资者的一封信》

  图1.1展示了A到E5只基金历年各自的业绩,最令我们惊讶的是,塞德斯选择的5只对冲基金,同期的业绩竟然差别这么大,整体表现这么差。我们相信,既然要跟巴老打赌,塞德斯一定选择的是他认为最好的、最靠谱的基金,这些基金昔日应该有不错的历史业绩。但是,结果是9年下来,标普500指数累积收益率为85.4%,这5只基金中表现最佳的不过为62.8%,最糟糕的竟然只有2.9%。9年在美国大牛市,累积收益率为2.9%,这样的成绩显然过于离谱。而且,这只基金业绩波动很大,不像是保守策略的产品。

  这个结果,给我们带来了一个坏消息,对冲基金界都是专业人士,竟然折腾出业绩不如余额宝的效果,让我们这些非专业的个人投资者,何处安放我们的投资呢?

  但是,同时,我们也得到了一个好消息,那就是巴菲特在这场赌局中,并未以他个人超凡的投资能力取胜,相反,他的策略是"什么都不做",只是扔出一个美国大盘指数——标普500指数当靶子。而实际情况是,哪怕经历了2008年的金融危机,该指数依然有7.1%的年化收益率,近50年,更是达到了9.7%的年化收益率。也就是说,如果我们也什么都不做,就购买这样的金融产品,它挂钩投资标普500指数,我们岂不是也可以获得还算不错的收益,默默地躺着赚钱?

  有这样的好事儿吗?有,这就是我们熟悉,但是可能又有些陌生的指数基金,以及让其交易变得更便捷的ETF。

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